814776.com
当前位置: 中彩网 > 814776.com >
正版资料大全第一单:标准化票据业务的正面与
更新时间:2019-10-08

  日,上海票据交易所股份有限公司(以下简称“上海票据交易所”)成功创设了“期标准化票据”,受到了市场的广泛关注,参与的投资者机构类型非常丰富,覆盖股份制银行、城商行、农商行及基金管理公司。标准化票据的问世有助于持续提升票据市场服务实体经济的能力,推动票据市场规范健康快速发展。

  标准化票据是指由上海票据交易所作为存托机构归集承兑人等核心信用要素相似、期限相近的票据,组建基础资产池,进行现金流重组后,以入池票据的兑付现金流为偿付支持而创设的面向银行间市场的等分化、可交易的受益凭证。标准化票据在银行间市场清算所股份有限公司(以下简称“上海清算所”)登记托管,在票据市场或银行间债券市场交易流通。

  2019年第1期标准化票据(以下简称“首期标准化票据”)发行规模5亿元,期限92天,发行利率4.9%,以锦州银行承兑的已贴现商业汇票作为基础资产,在票据市场交易流通。共有6家持票机构参与基础资产申报,申报金额11.81亿元,为拟募集规模的2.36倍;共有9家投资者参与标准化票据合规申购,申购金额9.6亿元,为拟创设规模的1.92倍。成功申购的投资者包括浦发银行、招商银行、民生银行、浙商银行、江苏银行、宁夏黄河农商行、银华基金等。

  从上海票交所发布的《关于申报创设2019年第1期标准化票据的公告》来看,标准化票据是经人民银行同意的,面向银行间市场的等分化、可交易的受益凭证。

  从2018年4月27日由人行牵头发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)中对标准化债权类资产的定义来看,标准化债权类资产应当同时符合以下条件:

  从首期标准化票据产品的情况来看,由上海票交所创设,上海清算所集中登记托管,因此,从标准化票据满足资管新规对标准化债权类资产的要求。

  标准化票据是以“承兑人等核心信用要素相似、期限相近的票据”组建基础资产池,进行现金流重组后,以入池票据的兑付现金流为偿付支持而创设的受益凭证。因此,标准化票据具有资产证券化的特点,从基础资产来看,与交易所票据ABS存在诸多相似之处,两者的差异主要体现在:

  除了主管机关、SPV设置、流通场所、托管清算等区别外,标准化票据与交易所票据ABS主要差异在于:

  一是,标准化票据的发起和基础资产服务管理由上海票交所主导,而交易所票据ABS一般由商业银行发起主导;

  二是,标准化票据与交易所票据ABS基础资产转移的法律关系存在本质区别:标准化票据转移的是票据权利转让,法律关系明确,不存在瑕疵。而交易所票据ABS转移的基础资产是应收账款或票据收益权,其中上交所发行的票据ABS以票据收益权为主,深交所发行的票据ABS以应收账款为主,两种模式下都要求将票据作为担保物进行质押,但两种模式都存在法律瑕疵。

  在票据收益权模式下,本身“收益权”并非一种严格意义上的法定权利,而是基于合同构建的一种约定权利,基础资产发起人在向专项计划转让票据收益权后,仍享有票据权利,一旦发起人出现破产,票据收益权对应的票据将被作为破产财产进行清算。尽管通过票据质押给专项计划解决破产清算问题,但增信措施产生的现金流与基础资产现金流完全重合,这种模式下,票据收益权只是一种表象,实质资产为票据质权,而质权并不适合作为资产证券化的基础资产。

  同样,在应收账款模式下也存在法律瑕疵,在这种模式下以将买卖双方交易形成的应收账款作为基础资产,将票据看成是一种结算方式,并通过票据质押给专项计划,保证权力转让实现。而在票据结算模式下,存在两种可能,一是票据债权成立后,原因债权(应收账款)就消灭,应收账款也就无法向专项计划转让了;二是原因债权(应收账款)与票据债权并存,债权人应先行使票据债权,正版资料大全。如行使票据债权而无效果,才可以行使原因债权(应收账款),即只有在票据债权未获清偿的情况下,专项计划管理人才能向债务人请求给付应收账款,因此,在这种情况下应收账款也无法向专项计划转让。

  上海票交所创设标准化票据的初衷就是为了解决中小金融机构的流动性困境,从首期标准化票据来看,其基础资产就是陷入流动性困境的锦州银行承兑的已贴现票据,其发行利率是参考锦州银行同业存单利率水平,相对而言是增加了直接持票人的融资成本,因此本期标准化票据的创设实际上是对持有锦州银行票据的折价兑付。此外,在创设申报时,上海票交所还规定,若所有申报机构提交的基础资产票面总额超过5亿元人民币,将优先选择中小金融机构持票人。

  截止2019年6月末,我国未到期商业票据规模达到11.80万亿元,票据贴现余额为7万亿元,未贴现银行承兑汇票余额为3.31万亿元,从基础资产的规模上来看,标准化票据市场空间较大。同时,从的投资人群体来看,不仅像银行、财务公司等金融机构法人可以参与,对非法人产品类,主要包括基金、资管计划、银行理财、信托产品、保险产品、社保、年金、养老金等,也可以参与标准化票据投资,比如,首期标准化票据产品就有银华基金的参与。而且由于资管新规下对非标产品的限制,标准化票据又是符合资管新规要求的标准化产品,资管机构对标准化票据将有着较大的需求。


香港最快开奖结果直播| 今晚六合开奖结果| 香港马会开奖现场直播| www.405118.com| www.988577.com| 摇钱树论坛| www.84498a.com| www.277900.com| 中马堂图库| 顶尖高手论坛| 大红鹰现场报码室| www.585777.com|